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中枢重点
瑞士法郎被大批视为避险钞票，在地缘政事或宏不雅经济存在不细目性时时时会增值。
瑞士央行行长上周向好意思国消耗者新闻与买卖频说念暗示，瑞郎对好意思元的强劲走势 “令瑞士央行的货币策略制定服务变得更为复杂”。
瑞士正逗留在通缩和负利率区间的角落，央行的策略操作空间受到严重制约。
瑞士格劳宾登州达沃斯市，冬日里的阿尔瓦纽峻岭村庄，白雪掩映着传统民居与教堂
2026 年开年，避险钞票发扬亮眼。受大家大批的不细目性影响，黄金、白银价钱创下历史新高，瑞士法郎汇率也攀升至十年高位。
但在瑞士，策略制定者们正忧心忡忡地珍贵着这一花样。
受好意思国贸易策略送往迎来、好意思联储孤独性激发质疑，以及好意思国可能对格陵兰、拉好意思和中东地区领受军事侵略等身分鼓舞，瑞郎本年对好意思元汇率已飞腾 3.5%。
而 2025 年，瑞郎对好意思元的涨幅就已达 12.7%。本周二，瑞郎对好意思元汇率波及 11 年高位，尽管周三早间涨幅有所收窄，但仍在该高位隔邻逗留。
“地缘政事时势的进一步升级，意味着更多的不细目性。” 上周，在瑞士达沃斯天下经济论坛瑕疵，瑞士央行行长马丁・施勒格尔向好意思国消耗者新闻与买卖频说念的卡伦・曹暗示。
“这对瑞郎和瑞士皆并非善事，因为瑞郎是避险钞票。大家凡是出现不细目性，瑞郎就会增值，这让瑞士央行的货币策略制定难度大增。”
与其他地区经济体不同，瑞士正濒临物价增长疲软的问题，而瑞郎增值还可能给这个出口导向型经济体带来更大的通缩压力。
“瑞郎之是以能保捏强势，部分原因在于外洋市集对瑞士宽敞出口商品的需求相对短少价钱弹性。” 瑞士洛桑旅馆处置学院坤塔斯扣问所连合创举东说念主朱利亚诺・比安奇向好意思国消耗者新闻与买卖频说念暗示。
他指出，在制药、精密制造和高附加值服务等中枢界限，本币增值并不会显贵裁汰外洋需求，这使得本应起到汇开荒会作用的市集机制失效。
他说：“这让瑞士央行的服务堕入两难 —— 瑞郎走强会压低入口通胀，挤压出口企业利润，而现时瑞士的通胀水平本就低迷，这一花样还会进一步牵累薪资增长和投资限制。”
现在瑞士的通胀率仅为 0.1%，瑞士央行的要道策略利率守护在 0%，该国正逗留在通缩和负利率区间的角落。
2022 年，瑞士央行截至了长达 7 年的负利率策略。负利率策略一直不受储户和放贷机构待见，因为这一策略会让储蓄进款颗粒无收，同期挤压银行的利润空间和盈利智商。
“重启负利率的门槛高于以往，但要是有必要，咱们会绝不夷犹地这样作念。” 施勒格尔向好意思国消耗者新闻与买卖频说念暗示。
策略器具受限
瑞士央行此前为阻扰瑞郎增值，曾领受的另一项依次是侵略外汇市集 —— 卖出瑞郎，买入外币。
然则，如今领受这一举措却潜藏风险。就在数月前，瑞士才与好意思方已毕贸易条约，将特朗普政府关祱体系中高达 39% 的刑事包袱性关祱下调至 15%，这一税率曾是好意思方出台的最严苛关祱之一。
特朗普政府旧年开征这一高额关祱，属于其所谓 “互惠关祱” 策略的一部分。白宫那时称，此举部分是为了反制其他国度的 “汇率操踪和贸易壁垒”。
旧年 6 月，白宫将瑞士纳入汇率监控清单，该清单共包含 9 个贸易伙伴，好意思方以为这些国度的 “汇率操作和宏不雅经济策略值得密切珍贵”。
就在上周，特朗普在达沃斯的演讲中直言，我方的策略方案不错 “送往迎来”。他称，之是以将对瑞士的关祱从 31% 上调至 39%，仅仅因为那时的瑞士联邦主席卡琳・凯勒 - 祖特尔 “惹到了我”。瑞士方面仍会对惹恼白宫心存恐惧。
“从遥远来看，瑞郎是大家最强势的货币，本年它偶然率仍会保捏相对坚挺。”
劳埃德・哈里斯普利米尔・米顿投资公司固定收益部门诈欺
普利米尔・米顿投资公司固定收益部门诈欺劳埃德・哈里斯以为，无论瑞士央行出台何种策略，瑞郎手脚解析钞票的蛊惑力皆将辅助其汇率上行。
他通过邮件向好意思国消耗者新闻与买卖频说念暗示：“从遥远来看，瑞郎是大家最强势的货币，本年它偶然率仍会保捏相对坚挺。”
“辅助瑞郎走强的身分包括黄金价钱飞腾、地缘政事荡漾下瑞士的避险属性，以及该国捏续的时时账户盈余。要是瑞郎增值幅渡过大，瑞士央行可能会入手侵略，但从中期来看，瑞郎跑赢好意思元的走势不会出现本色性更变。”
瑞士洛桑旅馆处置学院经济学博士、兼职训诲克劳迪奥・斯弗雷多暗示，历史教授标明，即便瑞士央行领受降息等本应阻扰本币增值的依次，避险资金的捏续流入仍可能鼓舞瑞郎进一步走强。
他向好意思国消耗者新闻与买卖频说念暗示：“与此同期，外汇侵略激发的政事明锐度上升，进一步压缩了瑞士央行的操作空间，也让央行在守护物价解析和鼓舞经济增长之间的衡量变得更为贫瘠。”
尽管如斯，施勒格尔在达沃斯论坛上仍坚称，瑞士央即将领受一切必要依次实施职责，即便此举可能再次激发好意思国政府的不悦。
他说：“要是有必要，咱们随时准备侵略外汇市集。”
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